供給過剩需求疲軟 鋁價或將繼續走低

　　受LME關于倉庫出貨量新規暫緩實施的影響，LME鋁和滬鋁本周一均小幅走高。然而，由于供給增加需求疲軟，鋁價走低壓力依舊不減。

　　由于市場存貨繼續增加，同時需求放緩。上海期貨交易所從年初至今鋁存量已經增加了17萬噸，鋁期貨價格下跌10%，現貨市場鋁價也下跌了13%。

　　與此同時，海關數據顯示，今年2月，我國原鋁進口量5.7萬噸，同比增5.5倍；出口量僅5038噸，同比升1.3倍。

　　從市場走勢來看，今年3月份，倫鋁總體走勢沖高回落，3月6日獲得當月最高點1802美元，3月19日獲得當月最低點1704.25 美元。

　　年初至今，國內鋁價已經下跌了10%，需求放緩之外的主要原因是，中國北部和西北地區的低成本鋁大幅擴張生產的同時，中國其他地區的高成本企業也未能及時關停產能。

　　花旗銀行最新報告指出，今年以來全球鋁市場的供過于求狀況是中國國內明顯過剩和中國以外略有不足的共同體現，這推動了中國和海外市場的鋁價走勢出現分化。

　　與國內價格下跌相反，年初至今，中國以外地區鋁價上漲了3%~8%。花旗一位分析師表示，鋁價的分化走勢將導致中國鋁材出口增加，這不僅可能在短期內抑制中國之外地區的鋁價上漲，甚至還可能部分逆轉此前漲勢。從中長期來看，預計近期鋁價重挫所引發的中國中小冶煉廠關停，再加之年內的需求持續增長將幫助全球市場回歸供需平衡。

　　此外，不僅俄鋁在大幅虧損，中國的多數鋁產能也處于虧損狀態。據高盛測算，以現金成本計算，中國約有50%（合1100萬~1200萬噸）鋁產能處在虧損狀態，相當于全球總供應的 25%左右。如果實際減產規模能夠達到100萬噸，那么鋁價的中期前景將會轉好，總體而言，雖然現在轉為樂觀還為時過早，但有些許跡象顯示“過剩時代”已經臨近尾聲。

　　根據統計數據，今年全國計劃減產 111.6 萬噸，目前已經減產 60 萬噸，余下的是正在或者已經確認要減產的量。

　　國信期貨分析師丹青分析認為：“市場對中國經濟增長放緩、信貸泡沫破裂的擔憂情緒延續，系統性風險居高不下。資金面的緊張導致原本就疲軟的鋁市更加虛弱，這也是近期鋁價連創新低的重要原因之一。”

　　國信期貨報告還認為，進入 2014 年第二季度以后，鋁行業所面臨的宏觀環境將有所好轉，經濟刺激政策規模即便相對較小，但給市場注入的信心卻如雪中送炭般的重要，這在一定程度上為包括鋁在內的基本金屬市場提供了積極的支持。