鋁加工又成為了繼電解鋁后的一個投資熱點

　　僵尸企業”在經濟學概念中，是指那些無望恢復生氣，但由于獲得放貸者或政府的支持而免于倒閉的負債企業。目前在外部需求持續萎縮、國內經濟增速持續回落的雙重影響下，我國產能過剩行業中的部分企業卻在或主動或被動地變身“僵尸企業”。
　　產能過剩已成為現階段中國工業經濟之殤。有色行業除了傳統的電解鋁、鉛鋅冶煉、銅冶煉等產能過剩問題凸顯，甚至多晶硅、稀土新材料等新興產業也出現嚴重產能過剩。與過剩產能飆升相伴隨，中國整體資本回報率降低到危險水平。清華大學白重恩教授的研究表明，中國資本回報率從1993年的15.7%降低到2012年的2.7%。過去推動有色金屬需求的主力——投資需求已步入投資回報率過低難以為繼的狀態,其加速增長的負面影響已超出了其對經濟增長的支撐作用,有色金屬等投資驅動行業因而成了無源之水，投資資金的匱乏在地方國有企業和民營企業尤為凸顯。
　　目前的情況是，許多企業依靠融資輸血而不是利潤維持經營，淪為“僵尸企業”。而這些“僵尸企業”的存在加劇了過剩產能，壓迫其他企業也難以獲得利潤。融資規模越大—過剩產能越嚴重—投資回報率越低，反過來導致融資需求越龐大，這構成了惡性循環。與過剩產能飆升、投資回報率下滑同步呈現的是企業負債率的大幅上升，構成了非常惡劣的組合，嚴重影響企業的科學發展。值得關注的是，有色行業不僅上游冶煉和礦山投資存在過剩情況，下游加工也面臨投資過剩的狀況。以鋁為例，2012年鋁冶煉行業完成固定資產投資856.1億元，同比增長24.9%，占有色金屬冶煉項目完成固定資產投資的41.1%。今年1~5月，鋁壓延加工固定資產投資完成491億元，同比上升120.7%，鋁加工又成為了繼電解鋁后的一個投資熱點。
　　這些項目的不斷重復建設，不僅造成了產能過剩，而且使得企業之間技術、規模同質化現象嚴重，使得有色行業始終處于以量取勝的早期競爭階段，是典型的無效投資。這種投資方式雖然短期推高了當地政府的GDP，但其建成投產之后卻很快淪為過剩產能，地方政府干預等諸多因素使這些過剩產能難以順暢退出，反而依賴源源不斷的融資輸血“吊命”，導致大量的“僵尸企業”出現。這種過度競爭不僅極大地浪費了社會資產、資源的應有價值，加重了社會負擔，而且也加劇了我國通過淘汰落后實現產業結構調整的難度。
　　上海金融與法律研究院的一項研究表明，大多數省份希望加大基礎設施建設、尤其是中西部投資的政策主張將會讓無效投資與過剩產能的情況雪上加霜。在目前的情況下，無效投資仍在大規模地發生，過剩產能率也在持續攀升。由于這些過剩產能都依靠日益擴大的融資支持來維持，實體經濟問題必然導致金融風險。事實上，中國經濟在可以預見的未來發生債務金融危機的可能性已經不容忽視，太多的經濟主體（地方政府融資平臺、過剩行業“僵尸企業”等）不具備償付債務的能力。
　　行業人士對于產能過剩有著自己的理解：在目前供應過剩的市場中，行業自律是必要的，也是必然的。企業經營者要了解宏觀經濟發展現狀，要看到全球經濟增長乏力的深層原因，要摒棄單純依靠“量”的擴張發展的舊模式，走創新驅動、內生增長的發展道路。每一個經營者應恪守“現金為王”，把握好經濟發展的規律，嚴防盲目投資,別變身下一個“僵尸企業”。