電解鋁行業：多重利好推升氧化鋁價格

    7月以來氧化鋁價格漲幅19%

    多重邏輯利好推升氧化鋁價格.萬得數據顯示,8月21日山西一級氧化鋁價格為3220元/噸,較7月1日2700元/噸已底部上漲19.25%.此前,氧化鋁價格跌至2700元/噸時,達到山西、河南等地的成本線,包括中鋁山西在內的多家氧化鋁企業宣告實行彈性生產,彈性生產直接刺激氧化鋁價格觸底回升.氧化鋁價格在鋁土礦緊張、采暖季限產、藍天保衛戰、海外事件影響等多重利好催化下有望繼續上漲.

    藍天保衛戰和采暖季限產冬季氧化鋁生產受限

    《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》將汾渭平原納入秋冬季節重點監控區域,秋冬季節氧化鋁生產或將受限.汾渭平原包括呂梁市、運城市以及河南省三門峽市等,是國內氧化鋁主產區,呂梁市在產氧化鋁產能1300萬噸、運城市230萬噸產能、三門峽市產能540萬噸.秋冬季節,重點監控區域范圍內的氧化鋁產能環保壓力較大.計劃還要求推進露天礦山整治,對違反資源環境法律法規、規劃,污染環境、破壞生態、亂采濫挖的露天礦山,依法予以關閉.重點區域原則上禁止新建露天礦山建設項目,此舉直接導致鋁土礦供給緊張,價格居高不下.

    2018年采暖季限產繼續執行,征求意見稿要求限產區域"2 26"省市內電解鋁產能限產30%以上,以停產電解槽計;氧化鋁產能限產30%,以生產線計;炭素產能限產50%,以生產線計.

    海外氧化鋁市場趨緊國內出口增多

    年初至今,海外氧化鋁市場突發事件較多.俄鋁事件、巴西海德魯事件、美鋁澳洲罷工等都造成了海外氧化鋁市場供給緊張,推升了海外氧化鋁價格.俄鋁受美制裁雖寬限至10月23日,但制裁未zui終解除,俄鋁旗下1100萬噸氧化鋁生產風險未除.巴西海德魯310萬噸停產產能復產時間一再推遲,根據百川資訊,海德魯或將在今年10月或2019年年中恢復滿產狀態.8月8日,美鋁西澳突發罷工,涉及三個氧化鋁廠,兩個鋁土礦山.涉及氧化鋁產能930萬噸/年及鋁土礦3500萬噸/年,此罷工事件尚未對生產造成影響.

    一系列事件推升了海外氧化鋁價格,打開出口窗口.8月22日,澳洲氧化鋁FOBzui高價為568美元/噸,較年初上漲40%,上半年我國氧化鋁出口量達到23.9萬噸,同比增長776.5%,近三個月來保持凈出口態勢.

    2018年國內供需存缺口氧化鋁價格或將繼續上行

    供給受限,出口增多,國內氧化鋁市場或由過剩轉為短缺,氧化鋁價格有望繼續上行.跟據阿拉丁數據,2017年,我國氧化鋁產量7052萬噸,凈進口281萬噸,消費量7296萬噸,過剩37萬噸,2018年進口量同比下降,下游電解鋁產量仍有增長,預計國內氧化鋁市場將由小幅過剩轉變為短缺.

    此外,8月份,遼寧省朝陽市、營口市、阜新市、丹東市、葫蘆島市政府紛紛公告取消擬建氧化鋁項目.據富寶有色統計,取消項目涉及氧化鋁規模超過1000萬噸.

    目前,中國鋁業擁有1686萬噸氧化鋁產能,鋁土礦自給率50%左右,2017年氧化鋁產量1437萬噸,外銷700萬噸.云鋁股份擁有140萬噸氧化鋁產能,2018年預計產量140萬噸.

    此外,氧化鋁價格上漲推升電解鋁成本,后續電解鋁價格有望跟隨上行.

    風險提示:

    氧化鋁價格下跌風險;采暖季限產不及預期風險;新增供給較大需求較弱帶來的供給過剩風險等.