鋁價(jià)上漲難以持續(xù),回歸理性看待供給側(cè)改革

    通過對供給側(cè)政策的解讀,站在行業(yè)的角度試圖理解和推演供給側(cè)改革后的鋁價(jià).中短期鋁價(jià)將維持區(qū)間震蕩的格局,核心運(yùn)行區(qū)域13000-15000元/噸;但是,伴隨著各生產(chǎn)要素和環(huán)保成本的提升,鋁價(jià)中長期重心上移,逐步走高;與此同時(shí),由于供應(yīng)的投放依賴政策的決定,因而在供應(yīng)不能及時(shí)匹配消費(fèi)時(shí),鋁價(jià)或?qū)⒊霈F(xiàn)極端行情:

    我們認(rèn)為,鋁價(jià)包含了當(dāng)前的供需結(jié)果更甚者是包含了對未來供需結(jié)果的預(yù)期,對2017年下半年及2018年的境內(nèi)鋁市平衡進(jìn)行匡算,我們發(fā)現(xiàn)通過供給側(cè)改革,并不會造成立竿見影的短缺.

    由于國內(nèi)尚有350萬噸的合規(guī)產(chǎn)能即將投放,這部分產(chǎn)能的投放與否,將根本的改變國內(nèi)鋁平衡結(jié)果,因而這部分產(chǎn)能的成本決定了未來運(yùn)行產(chǎn)能的成本下限,因而我們將13000元/噸看做是鋁價(jià)運(yùn)行的相對支撐位 雖然無法獲知2019年甚至更遙遠(yuǎn)的未來指標(biāo)投向的地區(qū)與投放的觸發(fā)條件,參考《國務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》(國發(fā)41號文)》的指導(dǎo)精神,在文中做出開放性的假設(shè)

    雖然無法獲知2019年甚至更遙遠(yuǎn)的未來指標(biāo)投向的地區(qū)與投放的觸發(fā)條件,參考《國務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》(國發(fā)41號文)》的指導(dǎo)精神,在文中做出開放性的假設(shè)自新疆昌吉州對違規(guī)產(chǎn)能停止新建進(jìn)程以后,鋁行業(yè)的供給側(cè)改革正式"打響".供給側(cè)伊始,市場參考去年黑色與煤炭的供給側(cè)效果,對供給側(cè)影響下的鋁價(jià)產(chǎn)生較為樂觀的預(yù)期,但自二季度以來的預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的更替,市場關(guān)于鋁價(jià)的預(yù)期逐漸修正,不再盲目樂觀.我們通過對供給側(cè)政策的解讀,站在行業(yè)的角度試圖理解和推演供給側(cè)改革后的鋁價(jià).我們認(rèn)為,中短期鋁價(jià)將維持區(qū)間震蕩的格局,核心運(yùn)行區(qū)域13000-15000元/噸;但是,伴隨著各生產(chǎn)要素和環(huán)保成本的提升,鋁價(jià)中長期重心上移,逐步走高;與此同時(shí),由于供應(yīng)的投放依賴政策的決定,因而在供應(yīng)不能及時(shí)匹配消費(fèi)時(shí),鋁價(jià)或?qū)⒊霈F(xiàn)極端行情.