7月鋁業發展情況報告

　　一、長江走勢分析
　　本周現鋁小幅下調，周初受中國政府削減落后產能的舉措加深了市場對中國經濟放緩和制造業活動疲弱的擔憂，加之美聯儲QE削減時限不明等諸多利空情緒施壓，以及月末資金壓力顯著貿易商挺價意愿減弱，拖累現鋁持續走跌。不過，隨著美聯儲保持QE步伐不變，再者中歐美制造業數據集體走強引發市場對金屬需求前景的樂觀情緒，但市場在非農報告前夕，現鋁表現謹慎小漲，雖貿易商大多維持積極出貨，但下游周末備貨需求未見明顯上漲，整體市況成交一般。

　　二、宏觀資訊分析
　　歐元區方面，歐元區及區內重要國家的7月制造業PMI數據大幅向好，德法意三大經濟體中只有法國略低于50%榮枯線。歐元區制造業PMI為50.3%，為連續18個月衰退以來的首度企穩。同時受歐洲大陸復蘇影響，英國制造業PMI同樣大幅提振。整個歐洲地區的制造業重歸活躍，大大提升了基金屬的需求預期。
　　美國方面，本次美聯儲會議聲明中并未提及縮減QE規模的安排，也沒有下調6.5%的失業率加息門檻，但對目前美國的經濟表現措辭由“溫和”下調至“緩慢”，傳遞出或將延遲縮減QE規模的信號，令市場擔憂緩解；且美國二季度GDP為1.7%大幅好于預期，同時美7月ADP就業人數大幅增加20萬，更為周五的非農數據提供了樂觀預期。
　　中國方面，中國7月制造業PMI一驚一憂。官方數據意外上漲0.2個百分點至50.3%，匯豐數據則與初值持平，為47.7。盡管很難解釋官方PMI的上升動力來自何處，但意外的上升結果的確給了市場莫大的鼓勵。
　　三、期市分析
　　本周倫、滬鋁呈小幅下跌趨勢，周初因中國出臺嚴厲的淘汰落后產能的政策加劇中國需求憂慮，使得滬鋁在技術面上也吸引空頭涌入，加之市場在美利率公布前夕保持謹慎操作，故令倫滬鋁整體弱勢不改。隨著美國多項經濟數據表現倩麗及美聯儲保持現行QE不變，令市場大幅改善吸引多頭逢低買盤；再者全球各國制造業數據優于預期及各大央行維持寬松的貨幣政策激發市場對金屬需求的預期，提振倫滬鋁震蕩走高；但美就業市場改善暗示QE退出猜測壓力，短期在美非農數據結果前，倫滬鋁維持謹慎態勢。截止本周，倫鋁累計下跌3.2美元，同比上周跌幅為2.1%，短期關注1810美元有效支撐；滬期鋁累計下跌26元/噸，同比上周跌幅為1%，目前倫鋁庫存仍高達547萬噸，預計后市鋁價整體弱勢難改。
　　四、庫存分析

　　從圖可見，本周LME鋁庫存呈下滑趨勢，但仍接近歷史新高水平，而上海期交所鋁周總存量為357997噸，較上周減少7745噸，因近期中國政府有意解決國內電解鋁產能過剩的局面，故使得鋁市供應過剩打壓進一步緩解，但該項措施短期內并不能完全解決，因此鋁價上行壓力猶存。
　　五、后市展望
　　近兩日鋁價連續上漲，確實得益于美聯儲的溫和表態聲明和各主要經濟體制造業PMI的大幅增長，但目前市場注意力已轉向美國7月非農數據上，因此需謹慎看待后市鋁價走勢。