中國鋁材零關稅新政將有利于輸出過剩電解鋁

　　據北京4月23日消息，針對中國財政部宣布自5月起調降部分鋁材出口關稅，中國知名投行中金公司認為，該政策明顯有利于中國鋁材的出口，將優化國內基本面，并可以部分輸出中國過剩的電解鋁。

　　中金報告指出，這一新政因有利于中國出口鋁材，從而改變全球鋁市場的割裂情況。在此之前由于中國原鋁出口關稅的影響，使得中國鋁供需平衡很難通過出口影響海外地區的供需平衡，而近年西部產能的快速投放又加速國內鋁基本面惡化。

　　中國財政部周四稱，5月1日起取消鋼鐵顆粒粉末、稀土、鎢、鉬等產品的出口關稅，并對鋁加工材等產品出口實施零稅率。根據財政部網站刊登的出口關稅調整表顯示，調整前的稀土金屬稅率為25%，涉及取消關稅的逾80個商品，調整前的稅率分別從5%，10%，15%和25%不等。

　　以下是中金公司的報告全文內容：

　　財政部宣布自5月1日起，部分鋁材出口關稅將進行下降。我們認為這一整政策的改變將顯著利于我國鋁材的出口，而這將有利于改變全球鋁市場的割裂情況，在此之前由于中國原鋁出口關稅的影響，使得我國鋁供需平衡很難通過出口影響海外地區的供需平衡，而近年西部產能的快速投放又加速我國鋁基本面惡化。

　　本次鋁材的關稅調整主要針對稅號7604XXXX系列的鋁材，即對04牌號的鋁桿，鋁棒免出口關稅，這兩個產品在鋁錠基礎上大約附加500元/噸即可完成制造，在鋁材中算附加值較為低的產品。然而這兩個產品在海外享受貿易升水之外還有產品升水，亦即我們認為可以部分輸出我國過剩的電解鋁。

　　這一政策的改變將會利于我國電解鋁的基本面改善，然而會沖擊海外鋁的供需結構。我們認為海外鋁的溢價將會受到負面影響，其次LME鋁價也會受到負面影響，因緊缺會受到中國的出口輸出影響。