鋁冶煉行業盈利情況好轉 下行壓力猶存

　　據中經有色金屬產業景氣指數顯示，2014年，有色金屬景氣指數先揚后抑，從年初的49.4點增至7月份的59.1點，而后下跌至12月份的53.9點，但總體上看：一季度位于“偏冷”區間；二季度從“偏冷”區間過渡至“正常”區間；三、四季度維持在“正常”區間。從2014年鋁工業運行的變化情況來看，結構調整出現積極的變化，技術裝備創新取得進一步推進，能耗水平持續降低，擴大應用工作有序展開。然而，化解產能過剩工作成效雖有所顯現但任重道遠，鋁價低迷且下行壓力猶存，資源瓶頸仍然長期存在。

　　2014年1~11月鋁行業運行情況

　　結合中經有色金屬產業景氣指數分析，鋁行業運行主要呈現生產增長繼續趨緩，布局調整穩步推進；投資結構進一步優化；未鍛軋鋁進出口基本持平；鋁資源進口結構有所調整；鋁冶煉行業盈利情況有所好轉但下行壓力猶存等特點。具體如下：

　?。ㄒ唬┥a增長繼續趨緩，布局調整穩步推進

　　2014年1~11月份，全國氧化鋁產量4389萬噸，同比增長6.9%，較上年同期回落了7.8個百分點；電解鋁產量2198萬噸，同比增長7.1%，較上年同期回落了2.5個百分點；鋁材產量4404萬噸，同比增長18.9%，較上年同期回落了5.8個百分點。

　　在產品產量增速下降的同時，產業布局結果也更加合理。氧化鋁產能主要分布在鋁土礦資源豐富的地區，電解鋁產能繼續呈現出由東中部高成本地區向能源豐富的西部地區轉移的趨勢，鋁加工產能分布由消費地區逐步轉向原料供給地。其中，電解鋁行業布局調整效果最為顯著。2014年1~11月，我國西部電解鋁產量同比增長13%，比全國平均水平高5.5個百分點。2010年、2014年1~11月電解鋁產量分布對比情況見圖1。

　　（二）投資結構進一步優化

　　2007~2013年鋁冶煉行業完成固定資產投資情況見圖2。我國鋁冶煉行業固定資產投資從2013年起出現回落，2014年降速加快。2014年1~11月，我國鋁冶煉行業（含電解鋁、氧化鋁和再生鋁）完成固定資產投資564億元，同比下降23.7%，鋁壓延加工業完成固定資產投資1847億元，同比增長28.1%?？梢?，在國發41號文等調控政策以及市場倒逼機制共同作用下，鋁冶煉投資過熱現象有所緩解，鋁行業投資結構正在向下游延伸，結構調整不斷優化。

　?。ㄈ┪村戃堜X進出口基本持平

　　我國電解鋁的發展本著立足于國內需求的思路，因此電解鋁的進出口量基本持平，凈出口或凈進口量占電解鋁產量的比重低于2%。2014年1~11月份，未鍛軋鋁進口35萬噸，同比下降12.5%，其中非合金鋁進口27萬噸，同比下降10%，鋁合金進口8萬噸，同比下降19.9%；未鍛軋鋁出口62萬噸，同比增長21.3%，其中非合金鋁出口10萬噸，同比增長3.5%，鋁合金出口52萬噸，同比增長25.3%。可見，未鍛軋鋁進出口基本持平，非合金鋁凈進口17萬噸，鋁合金凈出口44萬噸。

　　（四）鋁資源進口結構有所調整

　　印尼禁止鋁土礦出口的政策未發生變化，自2014年4月起我國從印尼進口的鋁土礦數量降至零。我國鋁資源進口結構由過度依賴印尼鋁土礦的狀況正逐步發生改變，主要表現在：一是鋁土礦進口數量回落，氧化鋁進口量增長；二是鋁土礦來源相對分散，澳大利亞、印度成為我國主要進口國，馬來西亞成為進口量增長最快的國家。2014年1~11月份，鋁土礦進口3303萬噸，同比下降49.6%；氧化鋁進口464萬噸，同比增長33.2%。

　　（五）鋁冶煉行業盈利情況有所好轉但下行壓力猶存

　　2014年1~11月，鋁冶煉行業虧損74億元，同比增虧33億元，但從四季度經營情況來看，鋁冶煉行業10月、11月分別實現盈利10.9億元，累計盈利21.8億元。鋁冶煉行業經營情況有所好轉，但鑒于電解鋁產量仍在增長，而消費領域沒有出現明顯的好轉，鋁價仍在下滑，可見鋁冶煉行業下行壓力猶存。鋁壓延加工行業繼續保持盈利。2014年1~11月，鋁壓延加工實現利潤417億元，同比增長11.5%。

　　鋁行業運行環境分析

　?。ㄒ唬?電解鋁產能過剩已成為鋁行業關鍵性問題之一

　　2014年以來，從政府到行業采取了一些措施，主要包括：國務院出臺關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見（國發〔2013〕41號），從嚴禁建設新增產能項目、分類妥善處理在建違規項目、清理整頓建成違規產能等方面明確工作任務。圍繞國發41號文，政府有關部門出臺《關于堅決遏制產能嚴重過剩行業盲目擴張的通知》、《關于電解鋁企業用電實行階梯電價政策的通知》、《部分產能嚴重過剩行業產能置換實施辦法》、《關于在化解產能嚴重過剩矛盾過程中加強環保管理的通知》。同時，《政府核準的投資項目目錄（2014年本）》（國發〔2014〕53號）將電解鋁從核準目錄中刪除，變為備案管理，但值得注意的是，電解鋁等項目投資仍要嚴格執行國發41號文的有關規定。行業方面，則繼續尋找新的消費增長點，積極擴大鋁的應用。但在化解過程中，仍面臨新增產能控制難、缺乏競爭力產能退出難的問題，導致進展緩慢。

　?。ǘ╇娊怃X企業間用電成本差異較大是造成經營環境不公平的主要問題

　　電解鋁企業間用電成本差異較大是造成企業經營環境不公平的主要問題，這種現象短期內也難以根本改變。鑒于電力在電解鋁成本中所占比重較高，使用不同電價的電解鋁企業間經營及效益水平分化明顯。鋁冶煉行業發展的深層次矛盾已充分顯現，即高度市場化的電解鋁行業和電力體制、電價機制改革相對滯后的矛盾，化解存量產能、有效控制增量產能，要靠深化電力體制、電價機制改革。目前，化解存量產能進展相對緩慢，增量產能難以有效控制，國內鋁供大于求的矛盾依然突出。近期鋁價回升動力嚴重不足，下滑的可能性依然較大，使用高價網電的電解鋁企業整體虧損的狀態難以得到扭轉。

　?。ㄈ┵Y源瓶頸依然存在并長期存在

　　面對印尼原礦出口政策變動的影響，國內已經有部分利用進口礦生產氧化鋁的產能關閉，同時企業也加大了國內鋁土礦的勘探，以及推動高鋁粉煤灰生產氧化鋁產業化進程。但由于國內鋁土礦品質較差、高鋁粉煤灰生產氧化鋁成本較高等原因，尋找印尼礦替代資源仍是企業采取的最主要措施，并已在馬來西亞、斐濟、加納等國取得一定進展。

　　當前鋁行業面臨難題

　　針對當前鋁行業運行基本狀況及特點，制約行業健康發展仍主要存在以下3方面問題。

　　一是電解鋁產能過剩矛盾面臨諸多障礙。化解電解鋁產能過剩矛盾仍是鋁工業重點工作之一。當前，新增產能已有所控制，落后產能年底前基本淘汰完畢，但高成本產能退出難題猶存。中東部高成本的產能退出面臨諸多障礙，主要涉及企業債務、銀行貸款、人員安置、地方財政、對上下游產業鏈的影響以及歷史遺留等問題。

　　二是擴大應用政策引導和支持力度不足。擴大鋁應用是化解電解鋁產能過剩最根本有效的措施。近年來，我們針對推動鋁應用開展了大量調研。經測算，僅交通運輸領域的全鋁掛車及建筑領域的鋁合金模板、圍護板的應用如果能夠得以實現，則可增加2000萬噸鋁的消費。但以上消費的拉動仍需得到政策的引導和支持。例如，全鋁掛車由于生產投入大、車輛售價貴、交通運輸行業管理有待加強等問題的客觀存在，造成全鋁掛車在擴大市場應用中遇到困難。

　　三是鋁資源保障安全將對鋁行業產生一定影響。全球鋁土礦資源非常豐富。但近年來，我國一次鋁資源對外依存度維持在50%左右。鑒于印尼禁止鋁土礦出口政策的實施，導致這部分鋁土礦的需求要通過尋找其他國家資源來保障。盡管從馬來西亞等國家進口鋁土礦的數量出現較大的增幅，但是否可以彌補印尼的缺口還有待觀望。同時，多數鋁土礦資源豐富、品位較高的國家還存在距離遠、基礎設施差、政治環境不穩定等問題。

　　2015年鋁行業走勢預測

　　結合2014年四季度鋁行業運行情況分析，電解鋁產量增幅雖在回落，但仍在增長，而國內擴大鋁消費雖取得很好的效果，但短期內還難以大幅度提升，國內供大于求的矛盾依然難以有效化解。鋁價盡管會出現小幅反彈，但回升動力不足。因此，預計2015年鋁冶煉企業經營困難情況難以根本扭轉。然而，擴大鋁應用以及鋁價低迷對鋁加工企業都是直接的利好，但受鋁消費第一大領域房地產行業低迷的影響，對鋁行業的影響會逐步顯現，因此，預計鋁加工行業盈利水平仍將增長，但增幅會有所回落。

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