撤銷鋁出口稅：一方得益而令各方受損？

　　于上周在云南舉行的[中國國際鋁工業展覽會]上，一些中國冶煉廠商請求政府撤銷對原鋁征收的出口稅，原因是這些廠商希望從全球鋁市場供應不足的情況中受惠。雖然對原鋁生產商所帶來的潛在好處仍有待評估，很多鋁業公司認同撤銷出口關稅有機會損害下游生產商的利益，同時亦會為環保措施帶來挑戰。

　　中國現時對鋁錠征收15%的出口稅，而某些鋁產品更享有高達15%的退稅。盡管上述請求獲得眾多主要的國有及民營冶煉廠支持，但撇除對環境所造成的影響后，此舉仍可能對中國下游行業造成嚴重損害。

　　展覽會旁的一名主要交易商表示：「這樣做（撤銷出口稅）會違背中國政府的鋁業政策，因此這是不可能發生的。但如果真的發生了，許多小型及過時的冶煉廠便會重啟運作。」

　　根據十二五規劃，中國政府現正實施策略以改善鋁業及令行業更為現代化。有關策略包括關閉低效能設施、推行成本節約、盡量減少未加工鋁的出口以及把重心轉移至生產及出口增值產品。根據安泰科的數據顯示，預期中國于今年將關閉約2,960,000噸利潤欠佳的冶煉廠年產能。

　　一方面，當全球鋁價上漲時，原鋁生產商的行動或許看似合理。然而，亦有需要明白到有關行動可能產生的后果。

　　首先，出口原鋁意味著出口能源，原因是鋁冶煉需耗用大量電力。大量消耗資源會導致污染情況惡化，而中國的鋁業主要依賴燃煤發電廠供電。中國的電廠中有約70%是由燃煤發電，要在中期內降低這比重是不太可能。

　　另一方面，中國現正透過推行輸出利用先進科技生產的下游鋁產品以增加增長勢頭，撤銷任何原鋁的出口關稅將嚴重損害鋁下游的行業，包括現有及興建中的設施，因為中國生產商將失去目前擁有的其中一項主要優勢，就是比全球競爭對手擁有較低的原金屬成本。利潤會由下游行業轉移至原冶煉過程，令下游公司出現負現金流，削弱公司投資開發項目及償還銀行債務的能力，連帶打擊銀行系統。一些下游廠商更很可能最后要退出鋁市場。

　　此外，萬一那群借著鋁價下跌的得益者（例如采取熊市策略的對沖基金）制造有關撤銷鋁出口關稅的炒作會怎樣？這些投機者會在若干情況下一個接一個聚集起來。其他金屬相關行業（如鐵礦石及冶金煤鋼筋）也會出現此現象。

　　投機者必需令實際價格下跌，才可淡倉平倉，因此價格下跌可能會涉及他們的自身利益。當這些投機者在價格下跌情況中獲利，對中國又會帶來什么后果呢？過時及低效能的冶煉廠將會重啟運作，令中國的污染情況加劇。隨著許多下游生產商不能繼續經營，中國在全球下游市場所占的份額將會降低，而下游市場的利潤卻顯著高于原鋁市場。原鋁生產商最后會否受惠呢？這點令人質疑，因為越多金屬在不加約束下過度供應，有機會輕易破壞全球鋁市場脆弱的供求平衡，最后導致另一次產量過剩的危機。

　　中國政府按照十二五規劃所實施的政策是希望為中國人民及經濟帶來得益，但如偏離這政策將會開創先例，因低效能的公司及投機者而削弱經濟增長。